Fed'in şahin tutumu gelişen piyasaların kredi dayanıklılığını test edecek

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings tarafından yayımlanan 2026 yılı dördüncü çeyreğine ilişkin Küresel Gelişen Piyasalar Kredi Değerlendirmesi raporu, küresel ekonomideki kritik risklere dikkat çekiyor. Rapora göre, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) sürdürdüğü şahin para politikası duruşu ve gelişmiş ekonomilerdeki tahvil getirilerinin yükselmesi, gelişen piyasaların kredi dayanıklılığını ciddi şekilde sınayabilir. Bu durum, özellikle gelişen ülkelerin borçlanma maliyetleri ve sermaye akışları üzerinde belirleyici bir rol oynayabilir.

Gelişen piyasalardaki kredi görünümü hakkında detaylar veren Fitch, kredi notu artırımlarının üst üste ikinci çeyrekte de indirimlerden daha fazla gerçekleştiğini bildirdi. Ancak piyasalar içinde bir ayrışma gözleniyor; yatırım yapılabilir seviyedeki ihraççıların kredi görünümlerinde negatif yönlü eğilimler ağırlık kazanırken, yüksek getirili ihraççı grubunda pozitif görünümler ön plana çıkıyor. Jeopolitik belirsizliklere, özellikle ABD-İran savaşına dair risklere rağmen, gelişen piyasa ihraççıları yılın üçüncü çeyreğinde dirençli bir duruş sergilemeyi başardı.

Ekonomik büyüme tahminlerinde de bir yavaşlama sinyali mevcut. Çin hariç tutulan gelişen piyasalarda büyüme hızının, 2026 yılı için yukarı yönlü revize edilen yüzde 3,6 seviyesinden, 2027 yılında yüzde 3,3'e gerilemesi bekleniyor. Çin'de ise güçlü ihracat performansının ekonomik yavaşlamayı bir nebze frenlediği, ancak 2027 yılında büyümenin daha da yavaşlayacağı öngörülüyor. Bazı ülkelerin büyüme tahminlerinde yapılan aşağı yönlü güncellemelerin, 2026'daki beklenti üstü performansın yeniden değerlendirilmesinden kaynaklandığı ifade ediliyor.

Bölgesel bazda Asya-Pasifik ekonomilerini destekleyen en önemli faktörlerden biri yapay zeka odaklı ihracat olarak öne çıkıyor. Yapay zeka bağlantılı ihracatın, bölgedeki küresel enerji şoklarının etkilerini dengelediği ve gelecek yıl da büyümeyi destekleyeceği tahmin ediliyor. Öte yandan, gelişmiş ülkelerdeki tahvil getirilerinin artışıyla birlikte gelişen piyasalardan sermaye çıkışları yaşanması durumunda, yerel sermaye piyasalarının derinliği ve döviz cinsinden borçlanmaya olan bağımlılık, kredi koşullarını belirleyen en kritik unsurlar haline gelecek.