Fed'in faiz kararında kritik eşik: Enflasyon verileri ve seçim takvimi arasında denge arayışı

Ne oldu?

ABD Merkez Bankası (Fed), 27-28 Ekim tarihlerinde gerçekleştireceği toplantıda politika faizini belirlemek üzere bir araya geliyor. Piyasa genelinde faizlerin mevcut seviyesinde sabit tutulması yönünde güçlü bir beklenti hakim olsa da, Wall Street Journal muhabiri Nick Timiraos'un değerlendirmeleri, ekonomik verilerin faiz artışı ihtimalini piyasa fiyatlamalarından daha güçlü bir hale getirdiğine işaret ediyor. Kararın yönünü belirleyecek temel unsurlar arasında yüksek enflasyon verileri ile yaklaşan ABD ara seçimleri bulunuyor.

Faiz artışını savunacak yetkililerin masasında üç temel argüman öne çıkıyor. Bunlardan ilki, Eylül ayında açıklanan yüksek tüketici (TÜFE) ve üretici (ÜFE) fiyat endeksi verileri. Bu veriler, enflasyonun düşürülmesi çabalarının üst üste ikinci yıl da hedeften sapabileceği endişesini tetikliyor. İkinci olarak, Aralık ayında bir faiz artışı beklentisinin halihazırda yaygın olması, yetkililerin enflasyonla mücadelede geride kalma riskine karşı altı haftalık bir bekleme süresini riskli bulmasına neden olabilir. Üçüncü gerekçe ise mevcut para politikasının enflasyonu kontrol altına almak için henüz yeterince sıkı/kısıtlayıcı olmadığı yönündeki görüşler.

Diğer yandan, faizlerin sabit tutulmasını destekleyen görüşler de oldukça sağlam dayanaklara sahip. Fed yetkilileri, mevcut süreci toplamda iki veya üç artıştan oluşan bir kademeli politika ayarlaması olarak görürse, artışları zamana yaymanın maliyeti düşük bir risk olarak değerlendirilebiliyor. Eski Fed yetkilisi Rob Kaplan'ın da belirttiği gibi, altı haftalık bir gecikme yönetilebilir bir risk olarak kabul edilebilir. Ayrıca, üst üste iki toplantıda faiz artırılması, Fed'in çok hızlı bir sıkılaşma döngüsüne girdiğine dair yanlış bir sinyal verme riskini taşıyor.

Siyasi takvim ve piyasa psikolojisi de kararın şekillenmesinde önemli rol oynuyor. ABD ara seçimlerinin yaklaşması ve birçok Fed yetkilisinin acele edilmemesi gerektiği yönündeki mesajları, sabit tutma beklentisini artırıyor. Fed Başkanı Kevin Warsh'ın sessizliği de bu beklentiyi destekleyen bir unsur olarak görülüyor. Fed geçmişte seçim öncesi faiz artırımları yapmış olsa da, bu durumun genellikle sürpriz bir hamle olmaktan ziyade öngörülebilir bir süreçle gerçekleştiği hatırlatılıyor.