Fed'in Faiz Kararı Öncesi Kritik Soru: Enflasyon Artarken Neden Faiz Sabit Tutuluyor?

Ne oldu?

ABD Merkez Bankası (Fed), politika faizini yüzde 3,75-4,00 aralığında sabit tutmaya hazırlanırken, küresel piyasalarda karar öncesi yoğun bir belirsizlik hakim. Eylül ayındaki toplantıda faizleri 25 baz puan artırarak mevcut seviyeye getiren Fed'in, enflasyonun hedeflerin üzerinde seyretmesine rağmen neden yeni bir artırım yapmayacağı sorusu gündemin ilk sırasına yerleşti.

JPMorgan Chase Baş ABD Ekonomisti Michael Feroli, Fed'in eylül ve ekim toplantıları arasındaki yaklaşım farkına dikkat çekerek kritik bir noktaya parmak bastı. Feroli, Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan çekirdek kişisel tüketim harcamaları (PCE) fiyat endeksinin ağustos ayında yüzde 0,2 artmasının ardından eylül ayında faiz artırdığını hatırlattı. Eylül ayı için çekirdek PCE enflasyonunun yüzde 0,3 artması beklenirken, daha yüksek bir enflasyon verisine rağmen faizlerin sabit tutulması durumunda Fed Başkanı Kevin Warsh'ın bu durumu açıklamak zorunda kalacağını vurguladı.

Piyasaların beklentileri ise yılın geri kalanı için faiz artışı yönünde. CME Group'un FedWatch aracına göre, 28 Ekim Çarşamba günü sona erecek toplantıda faiz artırımı olasılığı yüzde 10'un altında seyrediyor. Ancak yatırımcılar, yılın son toplantısı olan aralık ayında faiz artırımı gerçekleştirilmesine yüzde 92 gibi oldukça yüksek bir olasılık veriyor. Fed yetkililerinin daha önceki projeksiyonları da üyelerin çoğunun yıl sonuna kadar bir artış daha beklediğini teyit eder nitelikte.

Fed'in karar mekanizmasını zorlaştıran iki temel unsur bulunuyor: Enflasyondaki yukarı yönlü baskılar ve istihdam piyasasındaki yavaşlama. Gümrük tarifeleri, enerji fiyatlarındaki yükseliş ve yapay zeka sektöründeki talep artışı enflasyonu tetiklerken; tüketici ve üretici fiyatlarının beklentileri aşması faiz artırımı yönündeki görüşleri güçlendiriyor. Öte yandan, istihdam piyasasındaki zayıflama Fed'in hareket alanını kısıtlıyor. Ekonomistler, ara seçimlerden hemen önce alınacak bir 'sabit tutma' kararının, para politikasının sadece enflasyon ve istihdam odağından çıktığı şüphesini doğurabileceği konusunda uyarıyor.